东亚前海证券：非银行业周报：多项政策出台助力保险行业高质量发展

行情回顾本周（8.1-8.7）证券、保险和多元金融板块涨跌幅分别为-1.6%、-1.6%、-2.2%。上证综指、深证综指、创业板涨跌幅分别为-0.81%、0.02%、0.49%，沪深300下跌0.3%。证券、保险、多元金融板块相对沪深300的超额收益分别为-9.1%、-2.2%、-4.7%。2022年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌25%、18.1%、20.5%。核心观点证券：我们认为券商行业拐点将至。从政策端来看，个人养老金入市、全面注册制推进等一系列资本市场深化改革政策有助于券商场外衍生品及投行业务发展。从社会层面来看，居民资产配置结构变化为未来财富管理市场提供了广阔空间，券商有望迎来新一轮发展机遇。在此背景下，证券行业底层逻辑逐渐发生变化，β属性减弱，估值体系有望重塑。二季度起，权益市场逐渐回暖，沪深两市成交额及两融余额均有所回升。同时，6、7月新成立的基金数量有所提升，带动更多资金流入A股市场。股票及基金市场的回暖驱动券商二季度业绩提升。根据目前已披露的券商中报业绩情况，绝大部分券商二季度归母净利润环比改善明显。本周证券行业估值为1.35PB，位于2012年以来6.4