华西证券：2022年食品饮料行业二季度前瞻

报告结论问题1.要买什么赛道？——白酒成长+食品加速6月份板块估值修复后，进入业绩和疫情干扰下的震荡期，认为三季度业绩将是板块下一波核心驱动力。逻辑在于三季度疫情修复和经济改善后动销改善。拐点在于8-9月的跟踪动销催化。建议重视白酒业绩环比向上+估值弹性大标的以及非白酒板块三季度业绩向上标的。问题2.白酒成长买什么？—高端和次高端成长股白酒成长特指具备区域扩张和全国化量增在途的标的，包括酒鬼、舍得、汾酒等。酒鬼当前存在分歧，预期差较大，重点推荐。舍得与酒鬼一致，判断三季度有望环比加速，且当前估值较低，重点推荐。白酒其余标的我们也推荐作为稳健标的长期持有。问题3.非白酒加速买什么？—伊利、妙可、榨菜，绝味、立高、青岛、重啤、华润等经历了二季度食品低基数的预期释放后，估值也已到达一定水平。三季度建议重视有业绩且业绩预期向上的标的选择，确定性较高。标的上建议重视伊利、妙可、涪陵榨菜等业绩确定性较高标的，以及绝味和立高等三季度基数均低，且业绩环比改善确定性较高标的。啤酒板块建议继续重视仍在右侧，数据催化的青岛啤酒、重庆啤酒和华润啤酒。