东吴证券：传音控股（688036）-2023年中报业绩点评：智能机业务快速放量，多元化布局带来长期成长空间

传音控股(688036)投资要点Q2单季业绩创历史新高，盈利能力持续提升：2023上半年，公司实现营收250.3亿元，同比增长8.3%，归母净利润21.0亿元，同比增长27.1%，扣非归母净利润17.7亿元，同比增长23.5%；其中二季度单季营收157.6亿元，同比增长30.7%，归母净利润15.8亿元，同比增长83.9%，扣非归母净利润14.7亿元，同比增长102.5%。智能机快速增长，2023H1智能机业务实现营收230.02亿元。23Q2单季营收与净利润创历史新高，且归母净利润近六个季度以来首次恢复同比正增长，主要原因在于新兴市场国家整体经济环境略有改善，公司持续开拓新兴市场、推进产品升级，总体出货量有所增长（根据Canalys数据，23Q2传音手机出货量2270万部，同比增长22%，跃居全球前五），同时公司致力于产品结构持续升级以及成本优化，盈利能力得到提升。持续开拓新兴市场，全球手机市占率稳步提升：1）非洲：2023年上半年智能机市场占有率超过40%，渗透率与ASP双重驱动公司业务发展；2）东南亚：印度5G替换4G趋势明确；孟加拉国对外贸易恢复后手机市场快速增长；3）拉丁美洲