信达证券：互联网和海外2024年度投资策略：乘风破浪

内容提要:游戏和文娱行业：聚焦头部公司，看好游戏和在线音乐行业龙头。从2023年游戏市场的整体表现来看，头部公司的优势越发凸显，腾讯、网易、米哈游TOP3公司均保持了高于行业的增长，整体市场份额进一步提升。我们认为在竞争激烈的市场环境中，内容品质方面的优势相比于渠道优势有望发挥更重要的作用，“内容为王”将逐渐成为游戏行业的共识。在线娱乐行业中，从业务增长空间、竞争格局等角度比较，我们相对更看好在线音乐行业的增长空间。建议重点关注24年有望推出较多新品的游戏巨头【腾讯控股】【网易】，以及竞争优势明显的在线音乐龙头【腾讯音乐】等；建议关注【中旭未来】【中手游】【创梦天地】【心动公司】【祖龙娱乐】，以及【云音乐】【猫眼娱乐】【阿里影业】【阅文集团】等。电商行业：看好出海、直播电商等结构性机会。我们认为随着国内经济增长进入新常态，电商行业的发展红利相对减少，行业存量平台间的竞争加剧。行业的增长机会或主要来自低价折扣电商、内容和直播电商等新的商业形态，以及海外的新增市场。建议重点关注国内低价折扣电商业务持续增长，Temu出海空间广阔的电商新巨头【拼多多】，短视频电商头部平台【快手】；建议关注积极