民生证券：电子行业点评：AMAT新高，看A股半导体设备投资

事件概述：近期美股半导体持续大涨，近一个交易日（1月19日）全球半导体设备龙头应用材料股价创下历史新高。与此同时，A股设备公司亦相继发布2023年业绩预告，板块业绩增速可观，对此我们解读如下。中美龙头对比，A股半导体设备更显成长性。据Bloomberg一致预期，全球设备龙头应用材料（AMAT.O）、泛林集团（LRCX.O）、阿斯麦（ASML.O）等公司2024EPE在22~35倍区间，但2024E净利同比增速在-18%~0%区间。反观国内厂商，据我们预测，国产设备龙头北方华创、拓荆科技等厂商2024EPE在25~40倍区间，已接近全球龙头公司估值水平，但2024净利增速多处于35%~60%区间，远超海外龙头，对比之下A股设备厂商成长性凸显。设备板块业绩韧性凸显。回顾2023年业绩表现，设备板块受益于国产替代的加速推进，呈现了超预期的业绩成长性：1）北方华创：预计2023年实现营收209.7~231.0亿元，YOY+42.8~+57.3%；实现归母净利润36.1~41.5亿元，YOY+53.4%~57.3%。主要得益于高端集成电路设备数十种工艺突破和量产应用，工艺覆盖率大幅提升。2）中微