国信证券：商贸零售行业2022年8月投资策略：关注美容护理板块，把握中报绩优龙头

关注美容护理企业中期业绩，预计龙头在疫情下表现稳健。上半年全国多地散发的疫情对于终端消费及上游供应链造成了一定影响，其中6月随着疫情趋缓及促消费政策持续出台而有所好转，社零总额亦取得同比+3.1%的正增长，其中化妆品6月同比+8.1%，增速环比+19.1pct。具体细分板块看，美护龙头凭借品牌粘性、完善的渠道布局等，半年度业绩预计取得相对稳健表现,稳中加速的基本面表现也为相关公司的股价表现带来了较强的支撑。美容护理行业近期资本运作梳理，外延扩张有望打开企业成长空间。对于美妆企业而言，通过内生外延的多品牌布局是支撑持续增长的核心，近期相关企业布局有所加速，如近期水羊股份拟收购伊菲丹品牌母公司EviDenSdeBeautéSAS90.05%的股权，强化中高端品牌布局；贝泰妮旗下高端抗衰新品牌AOXMED官网也已上线。而对于医美企业而言，一方面对于医美上游产品方，除了自身研发拓展外，资本运作驱动的外延并购，同样是其实现产品管线矩阵丰富度提升的重要方式；而对于下游医美机构而言，资本化将为企业的连锁扩张带来资金支持，实现规模化发展下的品牌效益提升，从而降低获客成本，提升盈利水平。投资建议：维持板