国信证券：食品饮料行业周专题（2022年第33周）：茅台中报稳健，关注需求修复与中报催化行情

核心观点白酒：茅台2季度业绩继续稳健增长，行业将逐步进入中秋旺季打款备货期。近日茅台披露中报，2季度业绩稳增长，展现出名酒较强的需求韧性。近段时间以来，随着疫情形势和防疫政策边际放松，升学宴、婚寿宴、商务宴请等消费场景快速恢复。目前距离中秋这一传统销售旺季一月余，当下渠道普遍暂未开启集中打款，预计8月中下旬开始进入密集打款备货期。当下局部地区疫情虽仍有反复，但全国大部分地区疫情形势整体向好，大众消费意愿在逐步修复中，随着旺季临近，白酒消费需求和终端动销有望持续转暖。在下半年需求复苏进程中，行业头部集中和分化趋势仍会延续，高端酒、次高端和区域酒龙头会有更好表现，业绩确定性相对突出；同时考虑2季度次高端酒企销售受疫情反复影响相对较大，次高端龙头下半年业绩弹性或更强。大众品：需求复苏下关注与线下消费强相关的啤酒、乳制品及餐饮供应链。①啤酒：8月高温天气影响下啤酒处在消费旺季，叠加世界杯刺激啤酒消费，需求有望持续修复，高端化进程持续推进；②调味品：餐饮端逐步复苏，C端平稳增长，B端环比改善，短期调整带来布局时机；③乳制品：奶酪新国标推出加速行业洗牌，龙头快速收割市场，行业竞争格局将改善。行情回