万联证券：食品饮料行业2024年业绩综述报告：业绩增速放缓，分化明显

投资要点： 整体：食品饮料板块业绩增速放缓，盈利能力小幅提升。2024年食品饮料行业实现营收10,884.71亿元（YoY+3.89%），归母净利润2169.71亿元（YoY+5.56%），营收和归母净利润增速在申万31个一级子行业中均排名第10，收入增速较2023年的+7.13%有所下降，且归母净利润增速较2023年的+16.94%大幅下降，毛利率与净利率同比上升，费用率小幅下行。 业绩增速：零食、保健品和软饮料营收增速可观，肉制品、软饮料和零食归母净利润增速亮眼。零食、保健品和软饮料营收增速居前列，营收增速分别为56.06%、18.23%和12.61%；肉制品、软饮料和零食归母净利润增速居前，归母净利润增速分别为62.49%、43.96%和24.53%。食饮行业各子板块整体表现分化明显，仅零食、保健品、软饮料、调味品、白酒营收实现正增长，仅肉制品和软饮料、零食归母净利润实现20%以上正增长，保健品、乳品、其他酒类归母净利润则是出现大幅下降。 盈利能力：由于原材料下降、产品结构升级以及期间费用率下降等因素，大部分食饮板块盈利能力有所提升。2024年白酒/啤酒/软饮料/肉制品/预加工食