信达证券：非银金融行业周报：市场price in地产链疲软数据，非银有望引领市场反弹

本期内容提要:核心观点：近段时间小盘股风格优于大盘股，]7月社融数据给出答案，地产销售下滑带来居民中长期贷款萎靡，拖累社融增速，市场已对地产链疲软pricein。当前流动性宽裕，DR007持续低于7天逆回购利率。我们认为流动性收紧时刻远未到来，宽信用仍是主旋律。我们对当前市场持乐观态度，对券商板块仍然维持推荐。我们之前强调券商板块的最佳布局时机是在经济企稳预期逐渐形成和流动性尚未收紧时，政策为催化剂。当前三要素均具备。主线沿着我们之前发布的两篇行业深度报告，一篇是财富管理，一篇是公募基金“影子股”；保险板块，7月份保费数据显示，人保寿、太保寿、新华和国寿前7月保费实现同比正增长，平安寿继续承压。其中7月单月保费增速：中国人寿（+13.7%）>太保寿险（+6.6%）>新华保险（+3.1%）>平安寿险（-2.4%）>人保寿险（-3.9%）。5-7月份，国寿单月保费逐月改善，依靠储蓄型产品的销售使前7月累计保费同比转正。我们认为当前代理人增员已有企稳迹象，但负债端需关注未来保险产品结构调整带来改善，同时投资端向好带来估值支撑。同时财险在车险费改开始后一年半时保费出现向上拐点，人保财险5-7月