中航证券：商投行业务格局重构，并购重组效应显现

市场表现:本期(2025.6.30-2025.7.4)非银(申万)指数-0.72%,行业排30/31,券商Ⅱ指数-0.71%,保险Ⅱ指数-1.37%;上证综指+1.40%,深证成指+1.25%,创业板指+1.50%。个股涨跌幅排名前五位:江苏金租(+3.99%)、中油资本(+3.84%)、新华保险(+2.96%)、华西证券(+2.42%)、中国平安(+2.19%);个股涨跌幅排名后五位:南华期货(-12.73%)、瑞达期货(-9.19%)、国盛金控(-8.37%)、拉卡拉(-8.09%)、海南华铁(-6.88%)。(注:去除ST及退市股票) 核心观点:证券: 市场层面,本周,证券板块下降0.71%,跑输沪深300指数2.25pct,跑输上证综指数2.11pct。当前券商板块PB估值为1.35倍,位于2020年30分位点附近,处于历史低位。近日,券商上半年股债承销成绩出炉,截至6月30日,券商共计实现股权承销规模7628.36亿元(+402.91%),其中IPO373.55亿元(+14.96%),增发6977.26亿元(+613.47%)。债券承销金额累积达到7.41万亿元(+29.38