浙商证券：DTC数字化浪潮方兴未艾，零售SaaS头部化趋势显现

DTC数字化浪潮方兴未艾，零售SaaS头部化趋势显现。私域流量的爆发实质是DTC数字化浪潮趋势  • 相对于平台属性的公域流量，私域流量更强调去中心化，具有流量自有、反复触达、免费使用这三个特点。  • DTC的实质：数据自主产权+AI • 在线上，私域流量SaaS作为淘外基建服务商，为企业构建自有流量入口。  • 在线下，私域流量SaaS作为DTC数字化基建服务商，加快企业转型升级步伐。 SaaS头部化趋势逐渐显现，先发优势通过投资并购合作不断放大  • 行业需求快速爆发下，头部SaaS通过资本进行投资并购及合作放大先发优势，马太效应逐渐显现。借助零售连 锁化程度加速，头部SaaS通过资本加持，提高行业准入壁垒，同时通过投资并购及合作，增强横向及纵向业务 延展，提升客户体验和粘性，逐渐出现马太效应。 • 生存在于链接，趋势在于AI：连接数据、沉淀数据成为SaaS生存之道，AI的商业应用有望成为提升效率和构建 护城河的未来趋势。  •竞争格局：SaaS收入1亿成为行业生存门槛，预计不足2%；微盟、有赞等头部SaaS望强者恒强