中银证券：化妆品及医美行业：7月淡季美妆销售承压，头部品牌持续领跑

7月化妆品销售淡季，品牌销量表现平稳。抖音平台销量的高增长部分弥补龙头品牌在淘系平台的销量下滑。从社零数据来看，6月化妆品零售同比增长8.1%，表现出明显拐点。随疫情得到控制，医美和化妆品行业需求逐步复苏，看好头部品牌表现。6月化妆品零售总额上涨幅度大于整体社零表现。6月随上海、北京疫情初步得到控制，上海解封及全国物流逐步恢复常态的影响，叠加618活动持续加码，6月化妆品零售同比上升8.1%，高于同期社零总额同比3.1%的增幅，化妆品零售呈现出明显的拐点。预计随疫情影响消退、供应链物流持续恢复和化妆品需求回暖，化妆品销售情况有望进一步得到改善。7月淡季化妆品行业表现平稳，抖音平台表现亮眼。淘系平台上，7月大部分化妆品企业呈现下滑态势，仅欧莱雅GMV同比增长1.33%。分品牌来看，珀莱雅旗下悦芙媞保持增长态势，7月GMV同比增速181.44%，主品牌珀莱雅和彩棠GMV下滑程度不一；贝泰妮主品牌薇诺娜7月GMV同比下降7.29%，小幅波动；华熙生物旗下米蓓尔、润百颜、夸迪均呈现负向增长，仅肌活实现正向增长。在抖音平台的新渠道放量和低基数效应下，多数国产头部品牌增长态势良好，夸迪/米蓓尔/肌