天风证券：新兴产业行业研究周报：奥驰亚公布2022年上半年业绩，传统烟草出货量下滑，新型烟草驱动盈利提升！

本周关注：奥驰亚集团（Altria）发布2022Q2季报暨2022年半年度财务报告，2022H1实现税后净收入101.93亿美元，同比减少2.9%，实现归母净利润28.50亿美元，同比减少20.2%；其中，2022Q2实现税后净收入53.74亿美元，同比减少4.3%，实现归母净利润8.91亿美元，同比减少58.5%。传统烟草出货量下滑，下调对JUUL投资的预计公允价值传统烟草板块，2022H1公司实现税后收入89.57亿美元，同比增长0.7%，其中2022Q2实现税后收入47.36亿美元，同比减少0.7%，主要由于出货量下滑，与售价上升、促销活动支出减少的影响相互抵消。出货量方面，公司2022H1于美国国内卷烟出货量为431.26亿支，同比减少8.9%，其中旗下万宝路香烟出货量383.25亿支，同比减少8.2%，主要受行业下滑速度、零售份额损失和贸易库存变动等因素的影响。经贸易库存变动等因素调整后，公司预估2022H1在美国国内卷烟出货量同比减少9%，其中2022Q2出货量同比减少10%。截至2022H1，公司传统烟草的整体市场占有率为48.2%，同比降低0.7pct，其中万宝路香烟在