东方证券：非银金融行业周观点：社融超预期回落带来流动性短期承压，坚守主线博取修复补涨空间

核心观点券商：短期或受流动性边际收紧及中报业绩压制，仍看好下半年向上修复空间。7月社融数据超预期回落，信贷扩张不力，其中与股市流动性息息相关的短期贷款表现尤为疲软。居民短期贷款减少269亿元，同比少增354亿元；企事业单位短期贷款减少3546亿元，同比少增969亿元，显示出居民与企业的流动性需求不足。从业绩层面来说，少数券商发布的业绩预告或快报显示出Q2业绩虽然普遍环比改善，但是高基数下同比压力犹存，其它券商仍面临业绩不达预期的可能性，短期内同样压制板块整体表现。展望下半年，不确定性仍在，但我们仍然看好券商板块的向上修复空间：1）板块估值处于低位，多数券商处于底部，且板块持仓低，向下空间有限，配置性价比与赔率高，有望于板块轮动后获得阶段性短期资金青睐，形成补涨修复逻辑，适合左侧布局；2）股市流动性仍然充裕且风险偏好与情绪稳定，尤其美国通胀读数的下降带来的海外加息节奏预期放缓，对国内流动性与风险偏好的压制缓解；3）随着后续中报业绩的即将发布，下半年业绩或迎来向上拐点，对板块的压制有望缓解。4）下半年有望落地的全面注册制等政策面利好仍是重要的支撑因素。寿险7月边际小幅改善，财险持续回暖。1