中国银河：消费品零售行业点评报告：7月社消同比增长2.7%，消费淡季等多因素拖累消费增速回调幅度

事件国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2022年7月份，社会消费品零售总额3.59万亿元，同比名义增长2.7%。其中，限额以上单位消费品零售额1.37万亿元，同比增长6.8%；除汽车以外的消费品零售额为3.20万亿元，同比增长1.9%。2022年1-7月份社会消费品零售总额为24.63万亿元，同比名义下滑0.2%；除汽车以外的消费品零售额为22.13万亿元，同比微增0.2%。分析与判断2020年初的新冠肺炎疫情致使2021年全年增速呈现出前高后低的趋势，两年均速逐步向前期区间靠拢；2022年开年前两个月增速水平与疫情前（2019年）水平相当，但如我们前期判断一致，3-5月份多地的疫情反复对整体消费形成拖累，6月随着各地复工复产的有序推进，单月消费增速延续恢复趋势并再次回正，7月回归消费淡季，单月社消虽保持正增长，但增幅出现环比收窄。其中，1-7月份累计零售额较上年同期规模下滑约527亿元，下滑的绝对值幅度连续两个月出现收窄，整体回暖的大趋势方向没有发生改变；7月单月较上年同期规模提升约945亿元，在连续（3-5月）三个月出现负增长后连续两个月（6-7月）实现零售总额的正向扩张；对比