万联证券：商业贸易行业跟踪报告：7月必选品增速放缓，可选品增速分化

行业核心观点：2022年1-7月份我国社会消费品零售总额246302亿元，同比下降0.2%。其中，1-7月份商品零售同比小幅增长0.5%，餐饮收入同比下降6.8%；7月份社会消费品零售总额35870亿元，同比增长2.7%，较6月增速下降0.4个pcts，其中，商品零售同比增长3.2%，较6月增速放缓，餐饮收入同比下降1.5%，较6月降幅收窄。①细分品类：7月必选品增速普遍放缓，可选品增速分化。从细分品类来看必选品均保持正增长，但增速普遍放缓，可选品只有家具、建筑及装潢材料类负增长，其它都为正增长，其中金银珠宝、家用电器和音像器材类增速回升明显，烟酒、文化办公用品、饮料增速也有所回升，化妆品增速回落。②网上：1-7月全国网上零售额同比+3.2%，其中实物商品网上零售额同比+5.7%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别同比+15.7%/+3.4%/+5.0%。总体来看，7月社零增速较6月份有所放缓。目前全国多地疫情反弹，对消费复苏造成负面影响，但我们判断由于主要大城市已具备针对奥密克戎的抗疫经验，此次疫情反弹对经济和消费影响将小于4、5月，无需过度悲观，预计下半年消费市场将好