东海证券：可选消费行业周报：周专题——并购王者亿滋国际

周专题：亿滋国际：全球零食行业龙头。亿滋国际（MDLZ.O）是全球零食行业龙头，饼干业务全球第一，巧克力、口香糖市场全球第二。2021年实现营业收入287.20亿美元，同比增长8.05%，扣非后归母净利润44.29亿美元，同比增长15.25%。公司的成功主要得益于：（1）挑选优质公司并进行溢价收购。公司选择的标的公司主要分为三种：优质的龙头企业、竞争对手、区域市场的龙头公司，并提供极具竞争力的收购价格。（2）对收购公司进行整合调整，协同发展。公司对收购的产品品牌进行升级改造并对收购的公司进行精简整合，节约成本，且对企业原有的全球和工厂和渠道进行整合，以推进业务的全球化发展。（3）运营注重本土化。针对奥利奥在中国的困境，公司对产品进行口味本土化、包装本土化和渠道本土化使得奥利奥在中国大获成功。（4）聚焦核心业务。公司产品主要分为五大品类，但自2015年起，公司聚焦饼干、巧克力和糖果的核心业务，逐步剥离饮料和奶酪业务。2022年更是宣布将进一步聚焦饼干和巧克力业务，剥离发达国家的口香糖业务。市场表现：（1）本周可选消费板块较上周收盘上涨0.38%，PE(TTM)31.08倍。（2）细分板块