天风证券：洽洽食品（002557）-24Q1点评：表现亮眼拐点已至，盈利改善业绩可期

洽洽食品(002557) 事件：公司发布2024年一季度业绩，24Q1，公司实现营收18.22亿元（yoy+36.39%），实现归母净利润2.40亿元（yoy+35.15%），实现扣非归母净利润2.21亿元（yoy+55.80%），毛利率为30.43%，同比+1.92pct，归母净利率为13.20%，同比-0.12pct。受益于零食量贩渠道增长、春节期间坚果礼盒热销等因素，公司24Q1收入增速超预期。 我们的分析和判断： 1、收入端：24Q1，据公司反馈，由于春节跨期的原因，今年1月份发货时间为整月，生产订单较饱和，1月份葵花子和坚果较同期都有较快增长，公司一季度收入实现恢复性增长。展望全年，1）产品端，我们预计随着公司持续推进大单品以及新品建设，公司瓜子、坚果两大品类有望继续实现渗透率提升，带动公司收入稳步增长。2） 渠道端，公司持续加码量贩渠道，24年1月月销已达5000万元，保持较快增长。同时，公司持续渗透县乡市场，目前终端覆盖网点数已超32万家。我们预计，随着公司持续加深与高势能量贩渠道的合作，并不断发力乡县市场，渠道扩容红利以及不断增加的终端网点覆盖率有望驱动公司收入实现持续