中银证券：传媒行业事件点评：分众传媒22H1业绩：疫情导致业绩波动，待市场需求逐步回暖

分众传媒发布2022上半年业绩，22H1公司营业收入48.52亿元，预计同比下降33.8%；归母净利润14.03亿元，同比下降51.6%；扣非后归母净利润10.80亿元，同比下降58.3%。疫情导致广告需求疲软、业务受阻，6月以来市场正逐步回暖。由于线上红利消退，品牌对梯媒渠道投放有所倾斜。分众作为行业龙头，国内市场竞争实力稳固，海外业务快速发展，建议关注。主要业绩点评及展望上半年整体广告需求疲软，疫情影响经营活动。分季度看，Q2营业收入19.13亿元，同比下降48.8%；归母净利4.75亿元，同比下降69.0%，环比下降48.9%；扣非后归母净利2.68亿元，同比下降80.5%，环比下降66.9%。分业务看，22H1楼宇媒体收入44.56亿元，同比下降33.0%；影院媒体收入3.91亿元，同比下降40.0%。业绩下滑的主要原因是：受疫情影响，广告市场整体需求疲软；4-5月份上海、北京等城市封控严格，广告正常发布受限，经营活动受到重大影响。22H1公司毛利率59.0%，同比-6.9ppts；销售/管理/研发费用率18.5%/5.9%/0.8%，同比持平/+2.5ppts/持平。低线城市