招商证券(香港)：药明康德（02359）港股公司研究报告-核心资产回调提供长期配置机会

药明康德(02359) 公司在1月10日举办的线上投资者会议中更新了21年四季度的运营情况 管理层重申21财年收入增长36-38%的指引，并指出22财年有望实现收入进一步加速增长 我们将22财年盈利预测上调4%，以反映管理层提供了正面展望和积极指引；我们将分类加总估值法的目标价上调至266港元。重申买入评级21年四季度业务上升势头不减 WuxiChemistry的新项目持续增长（21年四季度CRDMO业务，新增分子数达206个，同年一、二、三季度新增分子数分别为169个/172个/185个）。这主要得益于不断增长的活跃客户（21年新增约1,600多个活跃客户，累计达到约5,700多个，其中21年第四季度新增客户数达到300个）和较强的客户粘性（约86%的客户在公司一站式平台上使用多种服务）。我们预计CDMO业务将继续保持强劲势头，因为CDMO商业化业务在21财年已增长到42个项目（20财年为28个）。这也支持了我们对于21财年/22财年其CDMO复合年增长率约为40%的预测。我们预计WuxiATU（其细胞及基因疗法业务部门）将从21年因新冠疫情造成的停滞中恢复。这得益于目前处于BLA准