光大证券：对近期房地产宽松政策的点评：改善型购房支持进入“因城施策”的执行阶段

多城结合自身房地产市场运行情况对二套房认定标准作出松动，改善型购房支持进入“因城施策”的执行阶段1）我们在前期报告提出：在当前“多孩政策”+“父母同住”的政策导向下，居民改善型购房需求提升明显，但资金缺口较大，后续合理改善型购房需求的支持力度有望提升。详见《提升改善型购房的信贷支持，满足合理的改善型购房需求——对2月24日国家住建部新闻发布会的点评》。2）我们在前期报告提出：过高的二套首付比例导致改善型客户无法通过出售目前自有房屋而筹集到足够的首付款，大幅压制改善型需求，热点一二线的改善型购房需求存在集中释放的可能，部分城市如北京和上海的中高收入人群存在结构性加杠杆的可行性。详见《2019：千钧将一羽——房地产行业2019年投资策略》。3）今年以来，从中央到地方的各级政府对房地产政策支持力度均较强，在“房住不炒”主基调下，积极保障居民合理住房需求；尤其二季度后房地产调控由释放维稳信号步入出台更为积极的支持措施，放松政策类型涉及降低首付比例、调整公积金贷款额度、下调房贷利率、发放租房和购房补贴等，同时我们前期明确提出“改善型购房需求有望获得进一步支持”的观点，已在部分地方出台的政策中获得