东方财富证券：爱美客（300896）-2024年一季报点评：24Q1归母净利润同比+27%，关注医美龙头的中长期成长空间

爱美客(300896) 【投资要点】 公司发布2024年一季报。2024Q1公司实现营收8.08亿元（+28.2%），归母净利5.27亿元（+27.4%），扣非后5.28亿元（+36.5%），业绩基本符合预期。 盈利能力稳定，费用管控优化。①毛利率：94.55%（-0.75pct），同比略有下降。②费率：销售费率8.34%（-2.08pct）；管理费率为4.07%（-3.91pct），主要系2023年同期港股上市费用较高；研发费率7.13%（+0.21pct），主要通过自主研发和对外合作提升产出。③净利率：65.35%（-0.19pct）；归母净利率65.27%（-0.44pct），盈利能力相对稳定。 拳头产品嗨体稳健增长，双生针剂持续加速机构渗透。嗨体作为公司长期核心产品和业绩驱动力，聚焦修复颈纹等细分市场，凭借其良好的产品特性和市场口碑维持稳健增长。再生类针剂方面，濡白天使继续放量，加速各类机构渗透并有序控制销售节奏。濡白主要用于深、中、浅层注射，如生更适用于浅层，且注射要求高于濡白，多为濡白客户的接续和升级项目，二者在不同层次的联合治疗中互为补充。截至23年末，公司产品已覆盖国内