国金证券：重庆啤酒（600132）-业绩基本符合预期，成本仍有压力

重庆啤酒(600132)业绩简评10月30日，公司公告，23Q1-3营收130.29亿元，同比+6.94%；归母净利13.44亿元，同比+13.67%；23Q3营收45.24亿元，同比+6.51%；归母净利4.79亿元，同比+5.32%。经营分析Q3新疆低基数下明显恢复，产品结构下行。1）分量价看，Q1-3销量265万吨，同比+5.0%，吨价同比+1.9%。Q3量增5.3%、价增1.1%，主要系Q31664、疆外乌苏均在下滑，疆内乌苏占比提升，前期提价预计对吨价有1-2%的贡献。Q2吨价+4%，Q3环比放缓，主要系Q2的1664有个位数增长、经济产品下滑，Q3结构有恶化。2）分产品看，Q1-3高档/主流/经济产品收入为43.4/67.9/16.3亿元，同比+0.8%/12.4%/3.2%；高档占比-2.1pct；Q3高档/主流/经济同比-1.0%/+13.4%/+1.3%，高档占比-2.5pct。预计Q1-3乌苏中低个位数增长（疆内增长&疆外个位数下滑）、1664中低个位数下滑、重庆中个位数增长、乐堡中高个位数增长、嘉士伯双位数增长、风花雪月低基数下增长很好。单Q3乌苏约双位数增长（疆