中银证券：芯能科技（603105）-工商业分布式光伏龙头，布局工商储具备优势

芯能科技(603105)公司是工商业分布式光伏龙头企业，工商业分布式装机超700MW；随着光伏组件价格下降，公司后续电站发电盈利有望提升；工商业储能可助力电力保供，且峰谷电价差拉大，工商业储能经济性提升；后续公司有望利用客户优势对工商业储能、光储充一体化形成突破；首次覆盖给予增持评级。支撑评级的要点十年分布式光伏开发经验，公司具备雄厚客户资源、管理经验：芯能科技成立于2008年，2013年开始探索分布式光伏投资、建设、运营，是国内最早从事分布式光伏开发的企业之一。公司持有电站规模超700MW，是国内分布式光伏龙头企业。2022年公司实现归母净利润1.92亿元，同比增长74%；2023年Q1公司实现归母净利润3008万元，同比增长180%。光伏组件价格下行，新建分布式光伏电站盈利有望提升：2023年以来光伏产业链持续降价，在1.65元/W的组件价格下，分布式光伏电站运营全投资收益率可达14.30%，较1.94元/W组件价格下对应的全投资收益率12.65%提升1.65pct，目前组件价格已下探至1.45元/W，公司新建分布式光伏电站收益率有望进一步提升。工商业储能助力电力保供，峰谷价差拉大