信达证券：非银金融行业：券商具备绝对和相对收益配置价值

本期内容提要:核心观点：7月份多项经济数据指标较前值下行，8月15日央行缩量续做MLF并调降利率，我们预计未来LPR或将随之下降。我们认为经济触底预期渐渐加强，流动性收紧时刻远未到来，宽信用仍是主旋律。我们仍然对当前市场持乐观态度，对券商板块坚定推荐，且具备绝对和相对收益配置价值。我们之前强调券商板块的最佳布局时机是在经济企稳预期逐渐形成和流动性尚未收紧时，政策为催化剂。当前三要素均具备。主线沿着我们之前发布的两篇行业深度报告，一篇是财富管理，一篇是公募基金“影子股”；保险板块，各大险企披露7月保费数据，国寿凭借7月单月优异表现（+13.7%）使前7月累计保费同比转正。1-7月来看上市险企保费分化，人保、新华和太保同比增加，国寿和平安仍相对承压。我们认为当前代理人增员已有企稳迹象，但负债端需关注未来保险产品结构调整带来改善，同时投资端向好带来估值支撑。同时财险在车险费改开始后一年半时保费出现向上拐点，人保财险5-7月单月保费同比增速分别为+8%、+9.5%和+10.4%，单月保费重回两位数增长，头部公司有望凭借对综合成本率的控制迎来业绩改善。建议关注：东财、广发、长城、浙商、中国财险、