信达证券：丽江股份（002033）-三季报点评：游客接待量显著提升，新项目建设加快推进

丽江股份(002033)事件：公司发布2023年三季报：1）23Q1-3公司实现营收6.42亿元/+150.3%（同比，下同），归母净利润2.12亿元/+695%，扣非归母净利润2.16亿元/+1989%；2）23Q3公司实现营收2.49亿元/+40.5%（同比，下同），归母净利润0.91亿元/+13.3%，扣非归母净利润0.91亿元/+29.2%。3）23Q1-3公司经营性现金流3.61亿元/+174%。点评：毛利率下滑主要受业务结构影响，费用率改善明显。从毛利端来看，23Q3公司毛利率62.3%/-2.5pct，或源于高毛利索道产品受承载力限制，低毛利的酒店、演出等业务增长较快所致。从费用端来看，23Q3销售/管理/财务费用率分别为2.9%/13.6%/-0.6%，同比分别变化-0.7pct/-1.1pct/0.2pct，费用率整体呈下降趋势。从盈利端来看，23Q3归母净利率36.4%/-8.7pct，主要源于去年同期处置参股公司股权带来投资收益以及享受税收优惠所致。旅游市场好转，游客接待量显著提升。分业务情况来看，1）索道业务：23Q1-3公司三条索道共计接待游客482.5万人次