华西证券：纺织服装行业周报：8月下旬疫情反复，美国棉花产量大幅下调

主要观点:进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐三条主线：（1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）从长期来看，目前估值跌至布局区间：比音勒芬、华利集团。本周国内疫情抬头，北京、海南、陕西、四川、江西、广东等地均出现不同程度疫情，其中北京、海南、江西风险程度较高。本周华利集团、新澳股份、报喜鸟、中国利郎公布中报：（1）华利集团Q2疫情好转产能利用率恢复，但毛利率受新厂产能爬坡下降，净利率维持稳定主要由于汇兑收益、投资收益和所得税率下降。（2）新澳股份Q2内销受影响、但外销仍维持较高增速，净利率提升得益于控费及资产处置。（3）报喜鸟Q2营收放缓主要由于疫情影响线下门店和定制业务，但线上和宝鸟品牌维持较快增长；毛利率下降但净利率维持稳定主要由于管理/财务费率下降和政府补助。公司6月28日已完成恺米切（上海）贸易有限公司100%股权转让手续，待后续业务交接和商标转让手续办理。（4）中国利郎收入增长主要由于40%店铺转代销，收入延期至今年确认，剔除该部分影响后收入表现仍好于同业；毛利率受