华创证券：全球烈酒专题一：海外烈酒品类属性分析：生命之水的生意经

产品维度：常青消费品，黄金生意经。烈酒是经典常青消费品，生产端有 差异性品类较多，消费端兼具功能/社交/文化/金融属性，多有品牌故事和 文化粘性，高价高频，更易跑出大单品，且单品生命周期更长，能够在社 会/地域/消费群体变迁中常青，先天的工艺品牌及后天的管理均是壁垒。  总量维度：成熟低增时代，细分结构演绎时间机器论。2022 年全球烈酒 规模超 6000 亿美元，近 5 年 cagr 约 3.5%，但成熟期亦不乏结构性亮点， 如区域上拉美/东南亚/中东/非洲等尚处放量期潜力较大，品类上近年龙舌 兰等新兴小众品类增长较优，渠道上占比较低的电商、专卖零售店等势头 较好