中泰证券：菲菱科思（301191）-Q2业绩环比改善，中高端交换机拓展顺利

菲菱科思(301191) 投资要点 公告摘要：公司发布2024年半年报，报告期实现营收8.24亿元，同比下降17%，归母净利润0.76亿元，同比下降15.69%，扣非后归母净利润0.69亿元，同比下降18.68%。 Q2业绩环比增长，中高端数通交换机拓展顺利。公司Q2单季度营收4.17亿元，同比下降14.46%，环比增长2.48%，归母净利润0.42亿元，同比增长19.44%，环比增长23.19%。上半年营收利润承压同比下降主要由于国内市场竞争加剧，以及公司主要客户部分采用“客供料-非结算方式”，由于该部分物料采用送料模式，未计入生产成本，相对降低公司交换机类产品销售均价及对应收入。分产品来看，交换机/路由器及无线产品/通信组件类产品销售数量同比分别增加29.15%/83.79%/17.18%，收入分别为6.44亿/1.58亿/0.22亿元，同比-20.33%/+57.16%/-73.61%，毛利率分别为17.32%/17.21%/29.74%，同比+1.92/-6.7/-5.14pct。综合毛利率17.63%，同比下降0.28pct，期间费用率10.71%，同比+3.15pct，主要