国信证券：银行业专题：重视银行ETF投资价值

短期视角：2021 年银行业景气度向上 宏观经济是投资银行股的核心逻辑，2021 年我国经济复苏态势较好，政 策回归常态化，预计 2021 年上市银行净利润增长约 10.0%。具体来看净 息差和资产质量两个核心驱动因素，（1）净息差：预计 2021 年企稳或微 幅上行。逆周期政策退出，宏观经济向好，企业融资需求旺盛，但信用 环境较去年边际收紧，银行议价能力提升，新发放贷款利率已经有所上 行。（2）资产质量：不良生成率将进入下行趋势，存量不良出清有助于 改善市场预期。工业企业利息保障倍数持续回升至较高水平，意味着企 业偿债能力大幅增强，银行未来不良生成率将进入下行趋势。同时，2020 年银行遵循“多处置、多确认、多计提”的原则，不良存量包袱大幅减 轻，轻装上阵有助于改善市场对资产质量的担忧。