信达证券：华图山鼎（300492）-教育业务平移顺利，Q1贡献可观利润

华图山鼎(300492) 事件：公司发布23年年报与24年一季报，23年实现收入2.5亿元，同增131.3%；实现扣除后收入（扣除接受关联方委托交付存量课程产生的收入）1.4亿元，同增34.4%；实现归母净亏损0.9亿元，上年同期为盈利0.1亿元；实现扣非后净亏损1.1亿元，上年同期为盈利0.1亿元。 24Q1，实现收入6.95亿元，同增4494.2%；实现归母净利润7255.8万元，同增2916.8%；实现扣非后归母净利润5683.4万元，同增1859.6%。 点评： 非学历教育业务平移顺利。23年11月开始，全资子公司华图教育科技逐步平移非学历类培训业务，并于24Q1带来可观的利润贡献，同时也表明教育业务已顺利平移。截至24年3月末，直营网点突破1000个，超3000名专职老师。截至24年4月25日，已设立460家分公司。 23Q4非学历教育业务前期投入带来亏损。23年实现归母净亏损0.9亿元，主要是因为：（1）11~12月并非各项招录公告发布的高峰期，也不是全年招收新学员的旺季；（2）部分课程交付成本已经确认但收入仍需完成课程阶段或达成约定条件后确认；（3）已经完整建设了人员队伍