天风证券：水泥行业研究周报：限电短期有助于水泥价格推涨，影响或弱于去年

近期水泥行业动态：上周水泥指数下跌2.02%，跑输建材指数。1-7月水泥产量11.6亿吨，同比下滑14.2%，7月单月水泥产量1.92亿吨，同比下滑7%，降幅环比继续收窄。上周全国水泥市场价格426元/吨，环比上涨3.1元/吨。上涨地区主要有辽宁、湖北、湖南、重庆和四川，幅度50-60元/吨；价格回落区域为河南，小幅回撤10-20元/吨。8月中旬，国内水泥市场需求维持疲软态势，全国重点地区企业出货率保持在63%左右；供给端，企业执行错峰生产叠加部分地区限电，库存下降明显，支撑水泥价格上行。短期来看，限电较为严重的地区是四川和重庆，水泥企业窑磨基本处于全停状态，同时限电又进一步扩展到湖北和湖南，供给端强制收缩，利于后期区域价格走强。回顾2021年，限电限产导致的供给端收缩曾催化水泥板块快速上涨。水泥指数自7月底开始反弹，9月13日见顶，区间收益率为30%，主要原因系2021年供给端收缩力度更大，影响区域更广，21年9月有11个省份出现限电限产情况，省内水泥产能占全国比重达50%，各省限产力度在20%-80%不等，推动水泥价格大幅上涨，但股价早于水泥价格见顶，原因系随着后续政策纠偏，交易逻