浙商证券：纺织服饰行业点评报告：品牌零售基本面向上，纺织制造震荡中优选成长性龙头

投资要点品牌服饰：中报陆续披露，看好基本面边际改善带来的估值修复报喜鸟中报符合预期，7-8月零售表现回暖显著。继上周李宁披露超预期中报后，本周报喜鸟也公布中报，Q2疫情压力下单季度实现收入8.4亿（YOY-14.5%），归母净利润0.6亿（YOY-27.2%），22H1业绩基本持平，收入20.0亿（YOY+1.0%），归母净利润2.7亿，（YOY+1.1%）。从上半年来看，主品牌报喜鸟录得收入7.04亿（YOY-1.1%），渠道较21年同期增长24家，全部为加盟；运动时尚品牌哈吉斯录得收入6.62亿（YOY-4.7%），渠道较21年同期+10家（直营+6，加盟+4）；宝鸟充分受益于职业装集采阳光化趋势，录得收入4.31亿（YOY+37.0%）。考虑到公司华东地区渠道占比超过40%，业绩韧性凸显，且公司折扣控制依然有效，线上业务蓬勃发展，线下加强培训蓄势。进入Q3以来公司终端流水回暖显著，同时，伴随公司步入全年开店旺季，渠道扩张有望持续改善，预计公司22-24年实现归母净利润5.5/6.6/8.0亿，对应增速18%/21%/21%，对应PE11/9/7X。包括报喜鸟在内的多家A股公司前期