信达证券：第三方保险业务加速保险资管向财富管理转型

向财富管理转型有望成为保险资管行业下一个风口。我国保险资管发 展较为缓慢，过去保险资管多以管理自有保险资金为主，资产管理产 品存续规模仅 3.43 万亿元（截止 2020 年 6 月），比起保险资产管理总 规模的 18.11 万亿元具备较大提升空间。保险资管新规的推出为行业 拓展了个人高净值客户和养老金资金来源，为保险资管向财富管理转 型带来了机遇，推动第三方业务的发展。截止 2019 年，保险资管行业 第三方资产管理总规模约 4.72 万亿，占行业管理资产规模(18.11 万亿) 的 26%，占比较 2018 年提升 3.14ppts，但远低于海外保险巨头（安 联占比超过 70%）。在老龄化加剧、个人财富积聚且财富传承和保值增 值的意识逐步提升的背景下，来自养老金等第三方保险金规模以及高 净值人群资产管理规模占比有望持续增长。此外，保险资管机构具有 来自母公司强大的销售队伍和客户资源，更广的投资范围和灵活的投 资策略，较强的产品创设能力，长期以来对大规模长久期资金的运作 能力使其较其他资管机构具备差异化竞争优势，未来将与这些机构在 财富管理领域开展正面角逐。