安信证券：军信股份（301109）-聚焦固废主业稳健发展，2022年股息率具备吸引力

军信股份(301109)湖南省固废领军企业，聚焦主业稳扎稳打：公司主营垃圾焚烧发电、市政污泥处置、渗沥液处理等固废业务，目前共有长沙市两个垃圾焚烧项目在运营，总设计处理能力达到7800吨/日。公司在垃圾填埋、污泥处置、渗沥液处理、灰渣处理领域皆有布局，在运项目的设计处理能力分别为4220吨/日、1000吨/日、2700立方米/日、410吨/日。公司毛利率与净利率稳定，新产能投产推动近年营收与利润稳步增长，2022年、2023年一季度，公司实现归母净利润4.66亿元、1.11亿元，分别同比增长6.1%、19.7%。目前平江县垃圾焚烧发电项目在建，浏阳市垃圾焚烧发电项目已中标，两大在手项目支撑公司未来业绩增长；同时，公司与吉尔吉斯共和国奥什市政府就开发奥什城市垃圾处置项目签订了初步合作意向，海外成长空间打开。资产负债表优异，2022年股息率具备吸引力：经营性现金流优异，2019-2022年经营性现金流净额分别为6.78、7.53、8.09、7.90亿元，净现均超过1。公司货币资金与交易性金融资产金额较高，截至2023年一季度末，合计达到25.73亿元；公司未分配利润达到20.33亿元。在现