中银证券：宏发股份（600885）-下游需求回暖，继电器业务稳健增长

宏发股份(600885) 公司发布2024年半年报，2024H1业绩同比增长15.33%，主营继电器业务整体取得良好增长，电气产品业务扎实发展。维持增持评级。 支撑评级的要点 2024年上半年公司业绩同比增长15.33%：公司发布2024年半年报，2024H1实现收入72.31亿元，同比增长8.89%；实现盈利8.44亿元，同比增长15.33%；扣非净利润7.86亿元，同比增长4.20%。 毛利率略有承压，人均销售回款改善：2024H1公司综合毛利率同比下降0.97个百分点至34.78%，综合净利率同比提升0.46个百分点至15.31%，经营效率指标人均销售回款60.2万元，同比增长9.1%。在材料价格快速上涨，部分行业竞争加剧的外部环境下，公司优化内部管理，主要经营指标继续实现良好增长。 公司主营继电器业务市场份额稳固，毛利率略有下降：2024H1公司主营继电器业务实现营业收入64.94亿元，同比增长8.00%。毛利率同比略降0.72个百分点至36.15%。一方面，继电器下游应用市场整体呈现回暖态势，家电领域需求复苏、制造业去库存力度减小、智能电表快速上量、全球汽车产销小幅增长，带动