中银证券：南京银行（601009）-非息表现积极，规模保持高增速

南京银行(601009)南京银行前3季度归母净利润同比增长2.1%，营业收入同比增长1.4%，收入和业绩小幅放缓，主要压力来自息差，非息整体表现积极，手续费同比降幅收窄，其他非息持续高位贡献盈利。关注贷款占比略升，贷款拨备平稳。季报反映公司优秀的投资业务能力和扎实的客户基础，目前2023年PB0.58X，估值过度悲观，价值低估，维持增持评级。支撑评级的要点盈利、收入增速放缓，息收入承压，非息改善。南京银行前3季度归母净利润同比增长2.1%、增速较上半年下降3.2个百分点，业绩贡献主要来自规模、非息与拨备。前3季度营收同比增长1.4%，增速较上半年放缓1.8个百分点，息收入同比下降2.8%，增速转负，非息收入同比增长7.3%，手续费降幅收窄，其他非息增速略降仍高位。压力主要来自息收入，测算前三季度单季净息差1.53%，同比收窄23bp，测算3季度资产收益率下降7bp、负债成本率上升8bp。3季度单季净息差1.41%，环比降7bp，降幅收窄。规模保持较快增速3季度末南京银行总资产同比增15.2%，增速较2季度略降1.0个百分点，其中贷款增速17.3%，增速较上季度下降0.3个百分点信贷增长