国金证券：周大生（002867）-2Q23业绩符合预期，黄金产品&电商延续亮眼表现

周大生(002867)业绩简评公司8月25日公告2Q23营收/归母净利润39.52/3.74亿元、同比+68.63%/+26.82%，黄金产品&线上业务驱动收入高增，产品结构变化致使毛利率同比-5.45PCT，销售/管理费用率5.37%/0.58%、同比-1.53/-0.26PCT，归母净利率9.48%、同比-3.12PCT；中期分红10派3元（含税）。经营分析独家IP合作打造差异化、黄金产品量价齐升引领增长，镶嵌产品表现偏弱。1H23素金类/镶嵌类/品牌使用费收入67.31/5.26/4.29亿元、分别同比+71.7%/+2.57%/+36.6%；黄金产品重磅推出国家宝藏钻饰与莫奈花园珠宝系列。自营：电商镶嵌类/黄金类均表现亮眼，线下黄金类增速靓丽。1H23电商收入11.55亿元、同比+91.33%、占比14.31%（+2.47PCT），其中镶嵌类/黄金类同比+60.6%/+147.4%。自营线下收入8.28亿元、同比+45.99%，店均收入同比+26.6%（其中镶嵌类/黄金类店均收入同比-16.82%/+32.95%），店均毛利同比+14.75%（其中镶嵌类/黄金类店均毛利同比-1