中泰证券：银行角度看8月社融：总量向好，结构需观察

投资要点8月社融新增3.12万亿，同比多增6316亿元，新增规模大幅高于万得一致预期的2.62万亿。存量社融同比增9%，较7月同比增速环比上升0.1个百分点。1、表内信贷情况。8月新增人民币贷款1.34万亿，较去年同期少增102亿元。2、表外信贷情况。未贴现银行承兑汇票波动上升，信托融资转负。本月未贴现银行承兑汇票为1129亿元，呈波动式上升，在去年同期的高基数下同比少增2357亿。而本月信托融资为-221亿元，可能是受到中融信托暴雷事件的影响而放缓。本月委托贷款为97亿元，去年8月国常会增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，其资本金主要通过委托贷款形势投放，因此在较高的基数下本月同比减少1658亿元。3、政府债融资大幅多增。8月新增政府债融资1.18万亿，同比增长8714亿。8月24日召开的中央政治局会议提出“加快地方政府专项债券发行和使用”，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕。而8月份单月发行规模达到5945.77亿元，创年内新高。此外，截至8月底，年内地方政府新增规模为3.1万亿元，从发行进度看，已发行新增专项债