天风证券：山西汾酒（600809）-业绩符合预期，高质量经营趋势不改

山西汾酒(600809)业绩：23H1公司收入/归母净利润分别为190.11/67.67亿元（+23.98%/+35.00%）；23Q2公司收入/归母净利润分别为63.29/19.48亿元（+31.75%/+49.57%）。（符合此前业绩预告）青20/25引领23H1青花系列保持高增。23Q2中高价酒类（每升130元以上产品）/其他酒类分别实现营收44.99/17.66亿元（中高价产品营收占比71.81%），提价红利释放下，中高端产品实现弹性增长。青花系列动销表现优秀：公司预计23H1青花系列占比45%+（约85.55亿元），而22H1青花系列占比39.78%（61亿元），同比增速或达40%，高于公司整体增速；其中预计青花25延续高增，青花20次之，复兴版则维持稳健增长。H1省内依旧保持高增，H2省外有望提速发展。23Q2省内/外收入分别25.15/37.49亿元（+41.28%/+26.42%），其中省内收入占比变动+2.64个百分点至40.15%（或与青25省内表现优秀有关），省外占比环比持平。H2省外有望依靠强品牌力&产品力实现加速逆势扩张（我们预计公司全年省外占比提升1-2个点