中国银河：华能国际2024年中报点评：煤电盈利大幅改善，风光盈利分化明显

华能国际(600011) 核心观点 事件：公司发布2024年中报，上半年实现营收1188.06亿元，同比下降5.73%，实现归母净利74.54亿元（扣非71.80亿元），同比增长18.16%（扣非同比增长28.87%）。2402单季度实现营收534.39亿元，同比下降12.05%，实现归母净利28.58亿元（扣非28.02亿元），同比下降29.58%（扣非同比下降21.35%）。 盈利能力、现金流大幅提升，资产负债率下降：上半年公司毛利率、净利率分别为15.57%、7.71%，同比分别+3.53pct、+2.46pct；期间费用率6.50%，同比+0.38pct，考虑到营收下滑，期间费用同比基本持平；ROE（加权）10.75%，同比+0.85pct；上半年公司资产负债率68.05%，同比-2.85pct；经现净额236.03亿元，同比增加71.54%。 煤电盈利大幅改善，风光盈利分化明显：分板块来看，上半年煤电/燃机/风电/光伏利润总额分别为39.80/5.70/40.30/12.45亿元，同比变动幅度分别为571%/63%/0.2%/64%；其中2402单季度煤电/燃机/风电/光伏利