信达证券：非银金融行业周报：场内信用风险可控，经济有望企稳回升

本期内容提要: 核心观点： 信用风险可控，市场底部反弹有望驱动券商板块估值修复。春节前一周市场底部反弹特征明显，交易量显著回升，上证指数由2月5日最低的2635.09点回升至2865.90点，累计涨幅8.8%。市场周度日均成交量9607.75亿元，环比上周+28.59%。券商板块估值亦从三年历史估值最低的1.15倍PB回升至1.24倍PB，当前处于历史估值的6%分位。从两融和股票质押风险来看，当前一是可见两融和股票质押规模持续收缩，二是两融平均维持担保比例仍远高于平仓线。节前证监会对股票质押业务积极表态叠加两融政策阶段性收紧反映了政策端引导意图明显，业务风险可控。我们预计后续仍可期待增量资金入市等积极政策利好。建议重点关注中国银河、方正证券、中信证券。 保险板块年初以来维持稳健的反弹修复表现，受益于当前阶段政策组合拳的持续落地发力，1月社融、人民币新增贷款余额和PPI环比同比降幅均收窄等亮眼表现有望助力流动性环境的改善和经济供需格局优化，同时春节期间出行及消费亦呈现复苏态势，有望助力权益市场的预期修复和反弹表现。当前宏观经济有望延续修复态势，10年期国债处于2.44%左右的低位水平，政