国海证券：国电电力（600795）-2023年三季报点评：煤价下降拉动Q3扣非后业绩环比+47%

国电电力(600795)事件:10月26日，国电电力发布2023年三季报：1）2023年前三季度，公司实现收入1377.1亿元，同比-6.1%；实现归母净利润56.2亿元，同比+12.9%；实现扣非后归母净利润53.2亿元，同比+35.5%（追溯调整后，下同）。2）2023Q3公司实现收入490.6亿元，同比-11.3%；实现归母净利润26.5亿元，同比-1.8%；实现扣非后归母净利润26.0亿元，同比+40.6%。投资要点:合并范围变更影响收入增速，水电电量同比修复影响整体电价。2023Q3公司收入同比-11.3%，主要是因为2022年9月公司转让的宁夏区域公司在本期不再纳入合并范围。2023Q3公司总上网电量1252亿度，同比+1.1%，其中火电/水电/风电/光伏上网电量970/224/40/19亿度，同比-4.6%/+25.2%/+15.9%/+120%，水电发电量修复明显。电价上，2023Q3公司平均上网电价0.411元/度，同比-2.9%，环比-8.5%，我们认为或是因为2023Q3水电发电量同比+25.2%，环比+116%。煤价下降拉动2023Q3扣非后归母净利润环比+47