平安证券：社服行业点评：新东方在线发布2022财年年报，转型初见成效

事项：新东方在线发布2022财年年度业绩公告，公司2022财年实现总收入8.99亿元，同比下降36.7%；净亏损为5.34亿元，同比2021年的16.58亿元减少67.8%；经调整亏损3.64亿元，去年同期经调整亏损13.23亿元。平安观点：公司各项业务数据拆分：拆分公司各项业绩，公司总营收大幅下滑主要来自于K12教育及学前教育的出清，该业务终止前营收为2.98亿元。其他持续性经营业务收入为6.01亿元，同比下降3.7%；持续经营业务的净亏损为7100万元，同比缩窄72.0%。其中，公司大学教育的营收为5.18亿元，同比微减5.70%，主要系公司调整核心产品及营销策略所致；来自机构业务的收入为5840万元，同比减少21.9%；直播业务营收达到2460万元。转型东方甄选破圈：公司教育转型后发力直播电商，成立东方甄选平台，今年6月迅速破圈，7月日均GMV维持在2000万左右，截至2022年8月26日，东方甄选抖音平台粉丝已达到2476.4万。2022财年直播电商毛利率达37.8%，整体毛利率处于行业领先水平，主要系1）东方甄选模式不购买平台流量，市场推广费显著低于同行业；2）无主播分成，人