国金证券：食品饮料行业研究：业绩逐渐落地，关注板块结构性契机

投资建议白酒：周内板块中报业绩逐渐落地，酒企中秋打法亦逐渐明晰，利空逐渐落地的背景下业绩环比提升、需求环比恢复的预期向好，带动周内情绪回暖，印证我们前期推荐逻辑。但值得关注的是，板块内分化仍比较明晰，此轮情绪的持续性仍需要基本面逻辑的印证，因此仍需观察中秋旺季动销表现及渠道动作落地情况，但是表观预收款表现较好的标的相对而言确定性会更强。整体而言，当前我们延续稳健性配置思路，推荐确定性高端及具备强势alpha的子赛道龙头，关注后周期弹性品种。其中，地产酒板块业绩相对稳健，主要原因在于：1）春节动销紧俏，Q1预收款蓄水池普遍充足，渠道库存合理偏低，打下良好基础；2）华东虽有疫情扰动，但疫后安徽、江苏需求恢复较快（经济支撑）；3）100-300元价格带需求韧性更强（H1表现普遍超预期）。其中，古井、洋河因为龙头优势+省外市场受损偏低，具备了更强的抗风险能力。啤酒：板块标的半年报陆续落地，大部分龙头业绩超预期。疫情之下，板块Q2展现较强经营韧劲。总结来看，1）量上，H1龙头销量略有下滑，但基本在7月实现销量的同比追平，青啤、华润8月有望延续双位数增长态势。2）吨价上，前期提价在Q2均充分体现，