国海证券：思源电气（002028）-2023年三季报点评：盈利较快增长，海外市场开拓步入收获期

思源电气(002028)事件:思源电气10月21日发布2023年三季报：2023年1-9月，公司实现营收85.81亿元，同比+22.55%；归母净利润11.48亿元，同比+46.14%；扣非归母净利润11.11亿元，同比+37.31%；毛利率30.11%，同比+4.09pct；净利率13.84%，同比+2.03pct。其中，2023Q3公司实现营收32.78亿元，同比+23.38%，环比+4.68%；归母净利4.48亿元，同比+43.20%，环比-7.13%；毛利率31.80%，同比+5.11pct，环比+0.77pct；净利率14.05%，同比+1.42pct，环比-1.82pct。投资要点:营收稳健增长，盈利能力持续提升。今年三季度公司营收和盈利均实现较快增长，且盈利增速高于营收，盈利提升主要体现在毛利率增大，毛利率同比和环比分别提升5.11pct、0.77pct。由于期间费用率同比和环比均有所提高，净利率表现略弱于毛利率。公司国内传统业务订单受益于特高压提速带来的主网设备需求增长，海外业务受益于我国电力设备出口高景气和公司长期布局。随着特高压交直流工程陆续核准开工，特高压将带动国