中银证券：银行业周报点评：票据利率上行原因，无碍银行修复逻辑

从上周的数据来看，第一，票据利率有所上升，或源于信贷需求或有边际改善，也可能源于监管限制票据冲量，而宽信用强化背景下，如限制票据冲量，一般贷款投放要求或加强，更有利于宽信用落到实处。第二，工业企业数据盈利增速走弱，销量增速略改善，有被动去库迹象。第三，国常会持续部署政策加码，经济有小幅修复的迹象，近期管理层对于稳增长、稳地产表态明确，年底年初政策强化仍可期待。虽然经济修复需要持续观察，但政策发力并未减缓，仍在持续加码。重申看好银行修复反弹，上行空间可期。经济小幅修复迹象已经出现，政策稳经济稳地产态度明确，举措持续加码可以期待。多种因素导致市场对经济和政策预期趋于过度悲观，特别是房地产端悲观预期，逐步趋于充分。超跌、政策改善和预期修正，都是支持修复反弹的有利条件，关注银行修复波段机会。持续推荐江苏、杭州、南京、成都、常熟等优质区域银行，关注低估值品种价值。票据利率转向上行，源于需求改善或监管限制票据冲量本周票据利率上行，本周国股行和城商行等票据利率转向上行。本周国股行、城商行足年转贴1.65%，1.80%较上周上升53bp和52bp，本周国股行、城商行半年转贴收益率1.83%，1.98%