东兴证券：银行行业：疫后稳增长，看好优质区域性银行

当前行业经营整体稳健，盈利能力稳定。值得注意的是，行业信贷驱动因素发生了较大转变。主要特征一：房地产贷款新增占比极速下降。包括对公的房地产开发贷和居民住房按揭贷款在内的房地产贷款新增占比下降明显。2013年至2021年房地产贷款占比季度均值为30%，16Q3-Q4季度房地产贷款占比超过了50%，达到高点。22Q2房地产开发贷继22Q1恢复正增长后再次回落至负增长区间；22Q2居民住房按揭贷款新增近零，延续Q1的下滑态势。可以看到，房地产领域作为贡献银行三分之一信贷增量的重要引擎的作用已明显减弱。考虑到“房住不炒”的政策基调维持不变，我们认为，房地产贷款在宽松政策刺激、疫情影响消散之下或有所回升，但增量占比将会下台阶。主要特征二：居民贷款增速低于企业贷款增速。受疫情影响，居民消费和购房意愿及能力有所下降。自1Q21开始，居民贷款增速回落，到4Q21居民贷款增速开始低于对公贷款增速。我们认为，伴随疫情影响消散，居民消费类信贷增速有望回升；而居民按揭贷款增速能否回升有待进一步观察各地因城施策及利率政策效果。疫后政策继续稳增长。下半年货币政策和财政政策有望维持宽松以支持实体经济回暖。展望未来，