民生证券：煤炭周报：煤价延续震荡，更关注估值提升

煤价延续震荡，更关注估值提升。本周产地煤价整体延续涨势，市场走势稳中偏弱，大秦线发运稳定，唐呼线运量仍低位运行，港口煤价有所回落。展望后市，供给端受冬季保供影响四季度产量或有所提升，但据国家统计局数据计算，2023年10月全国原煤日均产量1254万吨，仍低于21Q4保供以来的中枢值。进口端11月印尼动力煤参考价(HBA)上调12.78%至139.8美元/吨；据俄能源部表示，2023年俄罗斯出口量将为2.2亿吨，但短期内仍面临基础设施方面的制约，我们预计后续进口端也将平稳运行。需求端化工用煤需求保持稳定，伴随南方气温也逐步降低，电厂日耗有望快速提升从而加速港口去库，但因长协煤供应充足且拉运稳定，对现货煤价影响不大。短期煤价震荡符合我们预期，考虑煤价底部受疆煤成本支撑，我们预计四季度煤价中枢维持900元以上的高位。与煤价涨跌相比，更值得关注的是在900元以上的煤价中枢下板块公司业绩兑现好、股息率高，考虑当前估值仍较低，看好煤价反弹下的估值提升行情。焦煤市场偏强运行。本周下游开启补库叠加年底原料供应有收缩预期且主产地山西吕梁和临汾事故再起，市场情绪高涨，焦煤价格延续涨势。进口方面，澳煤价格反