东亚前海证券：商贸零售行业月报：国内经济企稳回升，消费者信心回暖

行情回顾7月（2022年7月01日-7月31日），商贸零售板块（申万）下跌7.05%，上证综指下跌4.28%，深证成指下跌4.88%，沪深300下跌7.02%，商贸零售板块跑输沪深300达0.03个百分点，在申万31个一级子行业月涨跌幅中排名第27位。子板块多数下跌，跌幅最小的板块是互联网电商，下跌0.67%。宏观数据【CPI】7月CPI指数小幅上涨，RPI微跌上涨2.7%，前值为3.1%。社会消费品零售总额增速有所放缓。【消费者指数】截至6月30日，消费者信心指数、消费者满意指数、消费者预期指数均低于100点，消费趋谨，但较前值同比均有所改善，我们认为经济悲观情绪的拐点已过，稳中向好的趋势仍然成立。【零售业指数】7月，零售行业指数(GFRI)为491.01，同比增长4.25%，前值为4.68%。我们认为多地持续高温+限电因素影响部分线下购物，但结合上半年情况来看，零售业大盘趋稳，消费复苏预期稳定，经营者和消费者逐渐恢复信心。【社零】2022年7月，我国社会消费品零售总额为35870亿元，同比上升2.7%；扣除价格因素，7月社零总额同比实际下降0.8%，主要受国内多地疫情散发，线下消费